数据周报120（2026年7月13日-18日）
1.全球存储芯片集中回调
2.存储大跌，美股A股表现分化？
3.本轮回调与此前判断基本一致
4.需求约束与监管开始发挥作用
5.如何理解这一轮存储芯片回调？
6.新能源内卷加剧，去年预测应验
7.如何理解上半年的经济表现？
正文
1.全球存储芯片集中回调
过去一个月，全球存储芯片行情出现了明显回调。
从回调的时间线看，是从韩国扩散到美国、日本，形成了一轮全球存储芯片股票的同步调整。
根据智本社数据中心统计，从本轮高点计算，截至7月17日12时，存储产业链相关股票已经出现明显回撤。纳入统计的14只代表性股票及指数中，有10只回撤超过40%，其中5只A股标的全部回撤超过44%，兆易创新和澜起科技回撤均超过50%。
海外市场同样调整明显。
过去不到一个月，三星与SK海力士已经损失了超过1/3的市值，两只港股上市的南方两倍做多产品回撤超过70%，韩国KOSPI指数回撤27.3%（跌幅较小与本周五不开盘也有关）。
美股的西部数据、闪迪回撤超过40%，美光回撤超30%。
日本铠侠回撤53.6%，东京电子、爱德万测试等存储芯片和半导体设备公司出现明显下跌，日经225指数也受到拖累。
因此，从市场表现来看，这已经不是一家企业的利空，而是一轮横跨韩国、美国和日本的全球存储芯片回调。
2.存储大跌，美股A股表现分化？
虽然存储芯片大幅下跌，但美股市场并没有出现完全一致的普跌。
7月16日，费城半导体指数单日下跌约4.3%，闪迪下跌约12.6%；同期纳斯达克指数下跌1.5%，标普500指数下跌0.5%。但医疗保健板块反而上涨约2.2%，工业板块基本持平。可见，当天的下跌压力主要集中在半导体和科技权重股。
从6月25日至7月17日，市场分化更加明显。美国科技七姐妹指数累计上涨8.18%，标普500上涨1.36%，纳斯达克指数上涨0.64%；但费城半导体指数下跌16%，闪迪下跌42%，韩国综合指数下跌23.62%。
板块方面，标普500医疗保健上涨3.4%，可选消费上涨3.43%。
从数据来看，存储芯片回调后，资金并不是简单转向所有大型科技股，而是一部分流向七姐妹，一部分向医疗等非科技板块扩散。更准确地说，是存储和半导体集中回撤，而美股其他方向仍在获得补偿。
港股的轮动也比较明显，部分资金正在从存储芯片和AI硬件，向港股互联网和此前表现相对落后的权重股转移。
综合来看，这一轮行情出现了三个明显特征：
第一，存储芯片从美国、韩国到日本同步回调。
第二，海外市场主要表现为板块轮动，A股则演变为全面下跌。
第三，资金开始向医疗、金融、必需消费、运输和港股互联网等方向扩散。
过去极度集中在存储芯片上的交易，正在松动；存储芯片与其他板块之间过于极端的分化，也正在得到修复。
但是A股出现完全不同的情形。
周五，由于海外市场主要是存储芯片和半导体集中回调，A股则迅速扩散为全市场普跌。截至收盘，上证跌3.05%，深成指跌5.40%，创业板指跌7.15%，科创50跌7.12%；全市场超过5000只股票下跌，只有电力、银行等少数防御性板块相对抗跌。
原因在于，一方面，A股个人投资者较多，恐慌情绪更容易扩散；另一方面，消费、地产和传统工业受内需不足影响，难以在科技股下跌时形成对冲。叠加前期AI相关股票炒作过热以及中美关系扰动，市场风险偏好明显下降。
3.本轮回调与此前判断基本一致
这一轮存储芯片行情的回调，跟我之前的预测差不多。
过去一个月，我在多期的音频节目中，都在讲这个事情。
【社长说热点75】：行情将修正，市场将调整
【社长说热点76】：存储行情的顶部信号是什么？
【社长说热点77】：三星业绩炸裂，韩股为何大跌？
音频的核心观点是，存储芯片回调是一个比较确定的事情。当时我说得也比较确定，现在看来，方向基本是对的，时间上也差不多。
另外，我之前还讲过，存储芯片跟其他板块的分化过于极端，需要得到修复。
现在看来也差不多。
存储芯片回调以后，美股七姐妹中的部分股票、医疗、金融和消费板块，都得到了不同程度的补偿，市场分化没有之前那么极端了。
但是，怎么理解这一轮存储芯片的回调？其实，很难找到一个真正合适的单一理由来解释。
有些人说，是因为之前涨得太多了。但是，涨多少算多？
从去年下半年到今年上半年，存储芯片一直在上涨。只用涨幅来衡量，其实并不准确。
市盈率能不能衡量？市盈率当然可以衡量。
但是，因为存储芯片企业的利润涨得很多，所以它们的市盈率仍然比较低。特别是韩国的存储芯片股票，现在的市盈率甚至比前些年还低。
之前坚持看多的人认为，存储芯片的市盈率很低，股票还是很便宜，因此继续坚决看多、坚决买入。
但是，存储芯片是一种强周期性股票，不能只拿市盈率来判断。
周期性股票往往是在盈利很好、市盈率很低的时候，逐渐进入周期顶部。
那么，现在是不是存储芯片的周期顶部？
假如产业周期可能还没有见顶，市盈率又低，盈利又很好，存储芯片价格还在上涨，为什么股票会出现这么大的回调？
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