出品丨花朵财经观察（FF-Finance）

撰文丨华见

4月，AI圈有两则消息耐人寻味。

一边是Kimi的杨植麟风头正劲，半个月两登《新闻联播》；另一边，曾说不缺钱的DeepSeek突然传出一轮融资，估值超100亿美元，计划融资至少3亿美元（约20亿人民币）。

消息一出，以前被梁文锋拒过的投资人纷纷订机票，非要见上这位“技术大神”一面。要知道，一年前他还斩钉截铁：“DeepSeek暂时不融资。”连顶级风投和科技巨头都被一口回绝。

从“坚决不融”到主动找钱，短短一年，发生了什么？

PART.01

一度被捧上神坛

2025年春节，是DeepSeek最高光的时刻。

R1模型一夜爆红，训练成本比同行低一个数量级，效果却直追海外顶尖模型。那时候，业内评价DeepSeek不只是一家做大模型的公司，更像是在重新定义一套更便宜、更高效的AI基础设施。

创始人梁文锋敢对资本说“不”，底气来自母公司幻方量化。这家国内顶级的量化投资公司，2025年收益率高达56.6%，光管理费和业绩提成一年就净赚近50亿元。

有了这颗“摇钱树”，DeepSeek根本不需要看外部资本的脸色。梁文锋可以心无旁骛地泡在技术里，反复强调“我们不做应用产品，只专心搞研究、探方向”。

那段时间，上百家国内外媒体争相报道，投资人挤破头想见梁文锋一面，甚至有VC在全员会上把“必须联系上梁文锋”列为硬指标。

可也正是这铺天盖地的夸奖，悄悄把DeepSeek推上了神坛。与此同时，梁文锋的低调被解读成“高冷”，技术突破被吹成“无所不能”。所有人都盼着它再出爆款，却没人注意到，神坛底下早已裂了缝。

PART.02

为什么突然想找钱了？

到了2026年，画风突变。那个曾经“不差钱”的梁文锋，开始主动找资本聊合作了。

从自己供血到寻求外部融资，业内人士认为，背后是多重压力的叠加，绝非梁文锋一时兴起。

比如最先亮起红灯的新模型研发。DeepSeek原计划在2026年春节前后推出新一代旗舰模型V4，参数规模飙到万亿级，还加入了新的记忆架构，主打超长文本处理和图文视频一体化。可这款被寄予厚望的模型却一次次跳票，迟迟不见踪影。

业内普遍认为，核心卡点在于DeepSeek要摆脱对英伟达芯片的依赖，转而适配华为昇腾等国产芯片。这可不是简单换张卡，因为要改动，底层核心代码几乎要全部重写，研发进度被严重拖慢。

紧接着是人才流失。AI行业抢人抢到白热化，DeepSeek也没能幸免。V3模型的重要贡献者罗福莉去了小米，核心研究员郭达雅跳槽字节跳动，还有代码研究、大模型核心开发的关键人物陆续出走。人才一走，不仅拖慢了V4的进度，也让外界开始怀疑DeepSeek的技术后劲。

外部竞争更是不讲情面。中美科技巨头靠着海量资金不断加码，斯坦福大学2026年AI报告显示，中美顶级模型的差距已缩小到仅2.7个百分点。差距越小，再往前追一步，烧的钱就越夸张。一次模型训练动辄数亿美元，还要储备数万片国产顶级芯片，就算幻方再能赚，单靠自有资金也已经捉襟见肘。

当然，还有一个更现实的问题：不融资、不上市，员工的期权就只是“空头支票”。想和OpenAI、国内大厂抢顶尖人才，你得让人家看得见真金白银。通过融资定下100多亿美元的估值，至少能让核心团队知道自己的期权值多少钱，这是留住人才的硬通货。

于是，那个曾经“只搞技术”的梁文锋，不得不放下执念。

有消息说，过去一年里他曾先后见过马化腾和雷军，商量融资事宜。虽然还没得到官方证实，但信号已经再明确不过：DeepSeek“不依赖外部资本”的时代，大概率要翻篇了。

PART.03

被“捧杀”还是自我救赎？

回过头看，这3亿美元融资，本质是为“摆脱英伟达”这场硬仗赌一把未来。

DeepSeek的核心优势曾是“高效”，通过深度优化英伟达的PTX编程，改写GPU运行逻辑，大幅降低成本。可如今，这种深度绑定反而成了致命短板。

美国限制高端芯片出口，最新Blackwell芯片拿不到；国内又力推国产化，DeepSeek不得不转投华为昇腾。

问题在于大多数国产芯片只勉强兼容英伟达，而DeepSeek早已钻到英伟达技术最底层——兼容等于重来，所有积累几乎归零。

连黄仁勋都承认：“DeepSeek基于华为芯片的新模型，对美国不是好消息。”但对DeepSeek来说，没得选。

有人说，DeepSeek是被过高的期待压垮的，V4跳票、人才流失，舆论反噬。但更深层的原因，是梁文锋的“技术理想”撞上了行业的“商业现实”。AI已进入规模化竞争，光有技术不够，商业化、生态、资源整合都是短板。

融资如果顺利落地，3亿美元能缓解算力和人才压力，加速国产芯片适配。不过，新挑战也来了：资本进来后，梁文锋还能否掌控方向？商业化要求会不会打乱研发节奏？

无论如何，DeepSeek需要从“幻方的私人实验室”转变为开放的AI平台，在理想与现实之间找到平衡。

这场融资，不只关乎一家公司的生死，也折射出所有国内AI初创的共同难题：巨头挤压、算力受限，如何活下去，并且活得好？

*本文基于公开资料撰写，仅作信息交流之用，不构成任何投资建议