在红利策略日渐成为部分机构主流配置的今天，中证红利低波动指数（下称"红利低波"）与中证红利低波动100指数（下称"红利低波100"）常常被投资者混为一谈。

二者名称仅差一个"100"，编制理念也都围绕"高股息+低波动"双因子展开，但若深入比较历年业绩、波动稳定性与行业分布，会发现这两只"同门"指数实则气质迥异，各自的适配场景也大不相同。

编制逻辑：同源不同路

要看二者孰优孰劣。要先厘清基本差异。红利低波与红利低波100均以股息率与波动率为核心筛选因子，目标都是捕捉"分红慷慨、股价沉稳"的上市公司。但关键区别在于成分股数量与加权方式：红利低波成分股仅50只，而红利低波100将样本扩充至100只。

成分股数量的差异看似只是技术细节，实则深刻影响了两只指数的行业集中度、个股分散度与风险收益特征。

历年业绩：各领风骚，红利低波100"赢在多数年份"

从2021年至2025年的完整年度收益看，红利低波100在2021年斩获13.9%的收益，显著跑赢红利低波的10.8%；2023年红利低波100上涨8.74%，同样优于红利低波的6.45%。而红利低波则在2022年的下跌市中表现更抗跌（-1.9%对-3.92%），并在2024年以17.84%的涨幅大幅领先红利低波100的12.7%。2025年两者表现均平淡，红利低波微涨0.44%，红利低波100微跌0.71%。（数据来源：Wind 数据区间：2021-2025）

表：红利低波100与红利低波近五年年度收益对比

数据来源：Wind 数据区间：2021-2025

五年维度综合观察，红利低波100在五个年份中赢下三个年份（2021、2023年优势明显），这与指数行业结构的差异不无关系，红利低波100的收益来源更为多元，其对单一行业行情的依赖度更低。当银行板块处于风口时，红利低波弹性更大；而当市场风格切换、非银板块走强时，红利低波100往往更能捕捉机会。

行业分布：集中与分散的本质区分

最新行业权重数据揭示了两只指数最核心的区别。红利低波的行业集中度极高：银行业单一行业权重高达51.97%，占据半壁江山；前三大行业（银行51.97%、建筑装饰7.38%、医药生物4.56%）合计权重超过六成。这意味着，持有红利低波，本质上是在很大程度上押注银行板块的表现，一旦银行板块估值修复到位、动能减弱，指数的阶段性压力也会同步放大。（数据来源：Wind 截至：2026.07.23 申万一级行业）

相比之下，红利低波100的行业结构要均衡得多：银行权重仅为20.06%，不足红利低波的一半；食品饮料（13.01%）、医药生物（12.64%）、交通运输（10.8%）紧随其后，前四大行业分布相对均匀。此外，红利低波100还覆盖了家用电器（7.77%）、公用事业（5.93%）、传媒（5.07%）、通信（3.4%）、汽车（1.52%）、煤炭（2.57%）、纺织服饰（2.73%）等红利低波未涉及或权重极低的行业，行业版图明显更为完整。（数据来源：Wind 截至：2026.07.23 申万一级行业）

这种分散化结构带来双重优势：其一，有助于降低单一行业黑天鹅或风格逆转对指数的冲击；其二，多元的收益来源使指数在不同市场风格下都有"接棒"的引擎，从长期维度看，其收益的稳定性与可持续性具备相对优势。

布局红利，为何红利低波100指数值得关注？

中证红利低波动100指数（930955）非简单筛选高股息个股，而是从沪深A股中选取100只流动性好、连续分红、股息率高且波动率低的股票作为样本，采用股息率/波动率加权——股息率越高、波动越低的股票，权重越大。与按市值加权的主流宽基不同，这套规则一定程度上规避了"涨得越多、权重越高"的追涨困境，实现"越低估越买"的逆向再平衡。

此外，红利低波100指数每季度调整一次成分股，能够更及时地纳入股息率走高的标的、剔除分红能力弱化或波动放大的个股，让"高股息+低波动"的特征始终保持在较优状态。

与银行占比近四成的部分红利指数不同，红利低波100指数的行业配置均衡得多：银行约20%、食品饮料约13%、医药生物约12.6%、交通运输约10.8%，消费、医药、公用事业多点开花，单一行业风险相对可控。（数据来源：Wind 截至：2026.07.20 申万一级行业）

图：红利低波100指数行业权重分布（申万一级）

数据来源：Wind 截至：2026.07.20

拉长时间看，红利低波100指数近10年累计回报超85%，年化回报超7%，年化波动率约16%。在当前的持续低利率时代，红利的风险收益比越发显得难能可贵。（数据来源：Wind 数据区间：2017.7.14-2026.7.13；红利低波全收益指数2021-2025年度回报分别为16.33%、3.45%、12.23%、24.82%、5.57%。指数历史表现不预示未来走势，亦不代表具体基金表现。）

产品方面，红利低波100ETF景顺（515100）成立于2020年5月22日，紧密跟踪红利低波100指数，作为跟踪该指数，成立最早的产品，（Wind数据显示，跟踪红利低波100指数的7只产品，除红利低波100ETF景顺（515100）外，均成立于2023年后）完整穿越了2021年核心资产震荡、2022—2023年市场深度调整、2024年"9·24"行情、2025年科技牛市等多轮风格切换。

对于没有证券账户、或不习惯场内交易的投资者，515100配有完整的场外联接基金——景顺长城中证红利低波动100ETF联接基金（A类：016128，C类：016129），通过银行、基金公司直销、支付宝、天天基金等常见渠道即可申购，把专业红利策略变成"触手可及"的日常理财工具。

常见FAQ解答

Q1：在震荡市与"资产荒"背景下，红利低波100ETF景顺（515100）覆盖哪些优质个股？

红利低波100ETF景顺（515100）标的指数前十大权重股中，大秦铁路为西煤东运的核心动脉；冀中能源覆盖煤炭、油气等能源高息资产。此外，指数还包含双汇发展、格力电器、苏泊尔、重庆啤酒等消费龙头，以及雅戈尔、中国建筑等各行业优质国企。前十大权重股合计占比约两成，100只成分股高度分散，单一个股风险对净值影响有限。（数据来源：Wind，截至2026.07.20 涉及的相关个股仅为指数成分股展示，不作为个股推荐）

Q2：红利低波100ETF景顺（515100）有哪些值得关注的产品特点？

红利低波100ETF景顺（515100）成立于2020年5月，是跟踪中证红利低波动100指数的旗舰产品，规模与流动性出众，成立六年完整穿越多轮牛熊。同时设有场外联接基金（A类：016128，C类：016129），方便无证券账户或偏好定投的投资者参与。（数据来源：Wind，截至2026.07.17）

Q3：跟踪的是什么指数？

跟踪中证红利低波动100指数（930955）。该指数从沪深A股中选取100只流动性好、连续分红、股息率高且波动率低的上市公司证券作为样本，采用股息率/波动率加权，每季度调样一次，并设置单一二级行业20%的权重上限，是反映A股高股息、低波动资产整体表现的代表性指数。（数据来源：Wind、中证指数公司，截至2026.07.16）

Q4：与其他红利主题产品有哪些差异？

相比中证红利指数（市值加权、年度调样），红利低波100指数每季度调样，能更及时地剔除股息率下滑或波动放大的标的，一定程度上避免"红利陷阱"，且股息率/波动率加权机制天然实现"越低估越买"的逆向再平衡。相比银行占比近四成的部分红利指数，该指数行业分布更为均衡，覆盖能源、交运、消费、家电、公用事业等多个板块，单一行业风险被20%的权重上限严格锁定。

Q5：场内ETF和场外联接基金（A类/C类）该如何选择？

若您已开通证券账户、偏好灵活交易或波段操作，红利低波100ETF景顺（515100）盘中实时交易、免印花税，资金使用效率高，且管理费率仅0.50%。若您无证券账户、偏好定投或长期持有，可选择场外联接基金：A类（016128）适合持有周期较长（通常1年以上）的投资者，申购费一次性收取，长期持有成本更低；C类（016129）适合中短期持有或定投，无申购费，按日计提销售服务费，持有成本随时间递增。（数据来源：景顺长城基金官网，截至2026.07.16 基金有风险，投资需谨慎）

风险提示：

1、文中涉及的相关个股仅为指数成分股展示，不作为个股推荐。

2、文中登载的指数涨跌幅仅供参考，不预示未来表现亦不代表具体基金表现。登载的基金过往持仓不代表基金经理未来的投资方向亦不构成任何投资建议，最新持仓可能有变化。

3、景顺长城中证红利低波动100交易型开放式指数证券投资基金晨星风险评级：中，适合激进型、积极型、稳健型投资者。

景顺长城中证红利低波动100交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金（A份额、C份额）晨星风险评级：中，适合激进型、积极型、稳健型投资者。

4、关于基金销售费用的说明：景顺长城中证红利低波动100交易型开放式指数证券投资基金A份额每笔每笔申购金额(M)分段收取申购费，具体为:M<50万元，1.20%;50万元≤M<100万元，0.60%;M2100万元，1000元/笔。根据每笔份额的持有时长(N)分段收取赎回费:其中:7日以内，1.50%;7日(含)-30日,0.30%;30日(含)以上，0。不收取销售服务费。C份额根据每笔份额的持有时长(N)分段收取赎回费:其中:7日以内，1.50%;7日(含)以上，0。销售服务费为0.10%/年。相关费率折扣情况以销售机构展示为准。

景顺长城中证红利低波动100交易型开放式指数证券投资基金：投资人在申购或赎回基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过申购或赎回份额0.5%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。场内交易费用以证券公司实际收取为准。

5、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证本基金一定盈利也不保证最低收益。我国基金运作时间较短,不能反映股市、债市发展的所有阶段,基金的过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险请投资者全面认识本基金的风险特征,听取销售机构的适当性意见,结合自身风险承受能力,谨慎投资。投资者应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。